목차
제1편 VaR
제1장 위험관리와 VaR
제1절 위험의 정의와 종류 = 23
1. 위험의 정의 = 23
1-1. 자산이나 부채가치의 변동성 = 23
1-2. 불확실성에의 노출 = 24
2. 위험의 종류 = 24
2-1. 시장위험 = 25
2-2. 신용위험 = 25
2-3. 유동성위험 = 26
2-4. 운영위험 = 26
2-5. 법적위험 = 27
제2절 시장위험에의 노출 = 28
1. 시장의 변화 = 28
2. 파생상품의 등장 = 28
제3절 VaR의 의미 = 30
1. VaR의 정의 = 30
2. 외국금융기관의 VaR시스템 = 32
2-1. 모간(J.P. Morgan)사의 리스크메트릭스(RiskMetrics) = 33
2-3. 뱅커스 트러스트 은행의 RAROC 2020 = 33
2-3. 보스턴 은행의 프라임리스크 = 34
2-4. CIBC의 프런티어 = 34
[연습문제] = 35
[해답] = 36
제2장 통계 개념
제1절 통계학적 기초 = 41
1. 확률분포 = 41
2. 기대값 = 42
2-1. 기대값의 특성 = 42
3. 분산과 표준편차 = 43
3-1. 분산 = 43
3-2. 표준편차 = 44
3-3. 분산 또는 표준편차의 특성 = 45
4. 공분산 = 46
4-1. 공분산의 특성 = 46
4-2. 결합확률변수 분산의 특성 = 49
5. 정규분포 = 50
5-1. 정규분포의 특성 = 51
6. 표준정규분포 = 53
제2절 자산수익률의 측정 = 58
1. 자산수익률 = 58
1-1. 수익률의 정의 = 58
1-2. 연속수익률의 장점 = 59
2. 기간에 대한조정 = 61
3. 표본추정치 = 63
[연습문제] = 66
[해답] = 67
제3장 포트폴리오 이론과 CAPM
제1절 포트폴리오 이론 = 71
1. 포트폴리오의 기대수익률과 위험 = 71
2. 포트폴리오 효과 = 75
제2절 자본자산 가격결정모형 = 81
1. 증권시장선의 본질 = 81
2. 시장모형과 베타 = 83
3. β위험의 본질 = 86
[연습문제] = 90
[해답] = 91
제4장 변동성의 추정
제1절 변동성의 추정 = 95
1. 변동성의 군집현상 = 95
2. 변동성의 추정 = 103
2-1. 단순이동평균법 = 103
2-2. EWMA법(지수가중이동평균법) = 103
제2절 공분산의 추정 = 109
[연습문제] = 112
[해답] = 113
제5장 VaR의 기본적 측정방법
제1절 VaR의 측정 = 117
1. 보유기간과 신뢰수준의 선택 = 117
1-1. 바젤위원회 기준 = 117
1-2. 보유기간 = 117
1-3. 신뢰수준 = 118
2. VaR의 분류 = 118
2-1. 평균기준 VaR와 절대손실 VaR = 118
2-2. 비모수적 방법 = 119
2-3. 모수적 방법 = 121
제2절 VaR의 일반적 고려사항 = 123
1. 금융기간별 VaR의 비교 = 123
2. VaR의 추정오차 = 124
3. 포트폴리오 VaR와 공헌 VaR = 126
3-1. 분산효과 고려 전 VaR와 분산효과 고려 후 VaR = 127
3-2. 공헌 VaR = 128
4. 선형 자산과 비선형 자산 = 129
[연습문제] = 132
[해답] = 133
제6장 주식과 외환의 VaR
제1절 주식의 VaR = 137
1. 개별주식의 VaR = 137
1-1. SK 주식의 VaR = 137
1-2. 엘지전자 주식의 VaR = 138
2. 포트폴리오의 VaR = 139
3. 공헌 VaR와 분산효과 = 141
3-1. 공헌 VaR = 141
3-2. 포트폴리오 분산효과 = 143
4. 단일지수모형과 주식포트폴리오의 VaR = 143
제2절 외환의 VaR = 149
1. 외환포지션의 VaR = 149
2. 외국채권의 VaR = 150
[연습문제] = 152
[해답] = 153
제7장 채권의 VaR
제1절 채권의 가치평가와 기본개념 = 157
1. 채권의 가치평가와 이자율의 기간구조 = 157
1-1. 무이표채 수익률곡선 추정방법 = 159
1-2. 액면가채권 수익률곡선 추정방법(붓스트래핑 방법) = 159
1-3. 선도이자율의 추정 = 160
1-4. 선도이자율에 의한 채권의 가치평가 = 161
2. 듀레이션과 위험 = 162
2-1. 듀레이션의 정의 = 162
2-2. 위험측정치로서의 듀레이션 = 164
3. 수정듀레이션과 채권의 VaR = 166
3-1. 듀레이션의 한계 = 167
제2절 채권포트폴리오의 VaR 계산 = 170
1. 1단계 : 매핑(mapping) 과정 = 171
1-1. 개별 채권 포지션의 현금흐름을 표현하는 과정 = 171
1-2. 채권포트폴리오의 매핑방법 = 173
2. 2단계 : 현금흐름 배정 = 175
2-1. 현금흐름이 기본만기와 일치하는 경우 = 175
2-2. 현금흐름이 기본만기와 일치하지 않는 경우 = 175
3. 3단계 : VaR의 계산 = 177
3-1. 원금매핑에 의한 VaR의 계산 = 178
3-3. 듀레이션매핑에 의한 VaR의 계산 = 178
3-3. 현금흐름매핑에 의한 VaR의 계산 = 178
[연습문제] = 179
[해답] = 180
제8장 선도계약과 금리스왑의 VaR
제1절 선도계약의 VaR = 185
1. 선도계약 기본개념 = 185
1-1. 선도계약의 정의 = 185
1-2. 선도가격의 결정 = 186
1-3. 현물 - 선물 패리티 = 187
1-4. 선도계약의 평가 = 188
2. 통화선도계약의 VaR = 188
3. 선도금리계약의 VaR = 193
제2절 금리스왑의 VaR = 198
1. 고정금리채권의 가치평가 = 198
2. 변동금리채권의 가치평가 = 199
3. 금리스왑의 VaR 측정 = 202
[연습문제] = 205
[해답] = 206
제9장 옵션의 VaR
제1절 옵션의 기본개념 = 211
1. 옵션계약의 정의와 용어 = 211
1-1. 옵션계약의 정의 = 211
1-2. 옵션계약의 분류와 용어 = 211
1-3. 옵션과 선도 또는 선물계약과의 차이점 = 213
2. 옵션가치평가 = 214
2-1. 이항분포모형 = 214
2-2. 블랙-숄즈의 모형 = 216
2-3. 헤징모수 = 217
제2절 옵션 VaR의 측정 = 221
1. 델타-노말방법 = 221
2. 델타-감마방법 = 224
[연습문제] = 227
[해답] = 228
제10장 VaR의 측정방법과 용도
제1절 VaR의 측정방법 = 231
1. 부분가치 평가방법 = 231
1-1. 델타-노말방법 = 231
2. 완전가치 평가방법 = 232
2-1. 역사적 시뮬레이션 = 232
2-2. 구조적 몬테카를로 시뮬레이션 = 235
2-3. 위기분석 = 237
제2절 VaR의 용도 = 239
1. 정보보고 = 239
2. 포지션한도와 자원배분 = 239
3. 실적평가 = 240
3-1. 뱅커스 트러스트 은행의 RAROC = 240
3-2. 리스크메트릭스 실적평가시스템 = 242
[연습문제] = 243
[해답] = 244
제2편 신용위험측정모형
제1장 신용위험의 결정요인(Credit Risk Components)
제1절 신용위험의 측정요소 = 251
제2절 도산시노출액(Exposure at Default : EAD) = 253
1. 대출자산의 도산시노출액 = 253
2. BIS의 도산시 노출액 = 256
3. 파상금융상품의 도산시 노출액 = 256
3-1. 선도거래의 신용위험노출액 = 259
3-2. 옵션거래의 신용위험노출액 = 260
제3절 도산확률(Probability of Default : PD) = 263
1. 신용등급 접근방식 = 263
2. 가산금리 접근방식 = 266
3. 결합도산확률의 측정 = 268
4. BIS의 도산확률 측정 = 269
제4절 도산손실률(Loss Given Default : LGD) = 271
1. 도산시 회수율 = 271
2. BIS의 도산손실률 = 274
제5절 도산위험간 상관관계 = 275
[연습문제] = 278
[해답] = 279
제2장 신용위험의 손실분포(Credit Loss Distribution)
제1절 신용자산의 이익과 손실분포 = 283
제2절 예상손실(Expected Loss)의 측정 =286
1. 개별자산의 예상손실 = 286
2. 포트폴리오의 예상손실 = 287
3. 예상손실의 결합 = 288
제3절 예상외손실(Unexpected Loss)의 측정 =289
1. 개별자산의 예상외손실 = 289
2. 포트폴리오의 예상외손실 = 290
3. 신뢰수준에 따른 예상외손실 = 292
4. 손실분포에 따른 예상외손실 = 293
[연습문제] = 295
[해답] = 297
제3장 신용위험 측정(Credit Risk Measurement)방식
제1절 신용위험 측정방식 = 301
1. 신용위험 분석모형 = 301
2. 신용위험분석모형의 정착도 측정 = 302
제2절 BIS 자기자본규제제도에 의한 신용위험 측정 = 304
1. BIS의 신용위험 측정 = 304
2. BIS의 시장위험 측정 = 305
3. BIS의 신용위험 측정방법 개편방안 = 306
제3절 표준모델 측정방식(Standardised Approach) = 308
1. 신용위험의 측정 = 308
2. 신용위험 측정방법의 개편 = 309
3. 표준모델에 의한 대출이자율 결정 = 310
제4절 내부등급 측정방식(Internal Rating-Approach) = 312
1. 내부등급 측정방식의 구조 = 312
2. 내부등급 측정방식에 의한 위험가중자산 도출 = 313
제5절 신용위험 모형방식(Credit Risk Model Approach) = 319
1. 신용위험모형 = 319
2. 신용위험모형의 활용사례(Applications of Credit Risk Models) = 321
[연습문제] = 323
[해답] = 325
제4장 신용등급변동 분석모형
제1절 신용위험의 측정과정 = 329
제2절 개별자산의 신용위험 측정 = 331
1. 개별자산 가치평가 = 331
2. 개별자산 가치의 분포 = 335
제3절 포트폴리오의 신용위험 측정 = 338
1. 상관관계의 측정 = 338
제4절 신용위험모형 운용사례 = 343
1. 신용위험의 측정방법 = 343
2. 신용리스크 노출액 측정 = 344
3. 시나리오별 transition matrix 선정 = 345
4. 시나리오별 시뮬레이션 = 346
[연습문제] = 348
[해답] = 350
제5장 도산발생확률 분석모형
제1절 신용위험의 측정 = 353
1. 도산발생확률의 분석 = 353
2. 도산빈도(Frequency of Default Events)의 측정 = 354
3. 손실분포(Default Loss Distribution)의 추정 = 355
4. 도산확률 및 도산확률의 변동성 측정 = 359
제2절 편중리스크와 부문분석 = 361
1. 편중(concentration) 리스크 = 361
2. 부문분석(sector analysis)의 개념 = 362
3. 부문분석(sector analysis)의 계량적 접근 = 363
제3절 신용위험모형 운용사례 = 365
1. 신용위험 측정과정 = 365
2. 신용위험의 측정 = 366
3. 모형의 입력구조 = 368
4. 모형의 출력구조 = 370
[연습문제] = 374
[해답] = 376
제6장 주가옵션가격 분석모형
제1절 신용위험의 측정요소 = 379
제2절 Distance to Default의 측정 = 381
1. 자산가치와 변동성의 평가 = 381
2. Distance to Default의 산출 = 384
3. 부도확률의 산출 = 386
제3절 EDF의 측정 = 387
1. 도산확률 측정요소와 EDF의 관계 = 387
2. 장기 EDF 측정치의 산출 = 390
3. EDF의 계산 = 390
제4절 개인기업 모델 = 393
1. 도산확률 측정단계 = 393
2. 자산가치의 평가 = 394
3. 자산변동성의 평가 = 396
4. DD와 EDF 측정 = 397
[연습문제] = 398
[해답] = 400
제7장 거시경제변수 분석모형
제1절 다중요인분석모델 = 403
1. 체계적 위험의 분석 = 403
2. 거시경제와 연계된 체계적 위험 = 405
3. 산업별 경기변동 리스크 = 407
4. 신용등급의 변화 = 408
5. 다중요인분석모델 구축 = 409
제2절 이산적인 손실분포 측정 = 412
1. 분산된 경우와 분산되지 않은 경우의 포트폴리오 = 413
2. 익스포져의 크기가 일정한 경우와 일정하지 않은 경우 = 417
3. 유동화 가능자산과 유동화 불가능한 자산 = 419
4. 임의적인 회수율 및 상관된 회수율 = 421
제3절 영란은행 도산율 추정사례 = 422
[연습문제] = 424
[해답] = 425
