목차
제1부 파생상품 거래실무
제1장 파생상품 개론 = 3
1. 파생상품의 개념 = 3
2. 파생상품의 종류 = 4
1) 상품유형별 분류 = 4
2) 기초상품별 분류 = 5
3) 거래소 파생상품 vs. 장외 파생상품 = 5
4) 한국의 파생상품 시장 = 5
3. 파생상품의 활용 = 10
1) 트레이딩(trading)목적 = 10
2) 헤지(hedge)목적 = 11
3) 아비트리지(arbitrage)목적 = 14
4. 필요한 파생상품 지식 = 15
제2장 이자율 파생상품 = 19
1. 이자율선도계약(forward rate agreement, FRA) = 19
1) 내재선도금리(implied forward rate, IFR) = 19
2) 이자율선도계약의 주요 개념 = 21
3) 이자율선도계약의 공정가액 평가 = 23
2. 유로달러선물(Eurodollar Futures) = 25
1) 유로달러선물의 계약명세 = 26
2) 현금결제제도 = 27
3) IMM Index = 27
4) 유로달러선물과 이자율선도계약 = 27
5) 유로달러선물과 이자율스왑 = 29
3. 이자율스왑 = 32
1) 상품구조 및 특징 = 32
2) 이자율스왑 공정가액 결정(가치평가) 원리 = 38
(1) 선도금리 계산 방법 = 47
(2) 가상의 FRN과 Bond로 분해하여 평가 = 48
(3) 변동이자 부분을 명목원금으로 표현하는 방법 = 50
3) 이자율스왑의 공정가액 평가-표준이자율스왑이 아닌 경우 = 52
(1) LIBOR margin 스왑 = 52
(2) 변동이자와 고정이자의 지급주기가 다른 경우 = 53
(3) 제로쿠폰 스왑 = 54
(4) forward start swap = 55
(5) 원금감소형 스왑(amortising swap) = 56
4) 기존 스왑의 공정가액 평가 = 58
5) 스왑의 공정가액과 경과이자 - 총가액과 순가액 = 62
6) 이자율스왑의 활용 = 64
(1) 공정가액 헤지 = 64
(2) 현금흐름 헤지 = 67
(3) 스왑 Book 운영 = 68
7) 원화 이자율스왑 = 68
4. 이자율 옵션 = 70
1) 이자율 캡(CAP) = 70
(1) 이자율 캡의 구조 = 70
(2) 이자율 캡의 공정가액 결정 = 71
2) 스왑션(Swaption) = 75
3) 이자율옵션의 활용 = 77
(1) 이자율 칼라를 활용한 변동금리 차입금 헤지 = 77
(2) Knock-Out 이자율스왑을 이용한 변동금리 차입금 헤지 = 78
(3) 변형 FRV = 80
(4) 디지털 옵션이 내재된 투자상품 = 82
제3장 통화선도(foreign exchange forward) = 85
1. 통화선도거래의 개요 = 85
2. 통화선도환율의 결정 원리 = 88
3. 통화선도 계약의 공정가액 평가 = 93
4. 역외 NDF시장 = 94
5. FX swap = 95
1) 원／달러 FX swap 시장 = 96
2) 국제통화간 FX swap 거래 = 97
제4장 통화스왑(currency swap) = 99
1. 통화스왑의 구조 = 99
2. 통화스왑의 가격 = 101
1) 엔／달러 쿠폰 통화스왑 가격 도출 = 103
2) 엔／달러 고정 - 고정 통화스왑 가격 도출 = 104
3. 통화스왑의 활용 = 104
1) 베이시스 통화스왑 = 104
2) 쿠폰 통화스왑 = 105
3) 고정-고정 통화스왑 = 107
4. 통화스왑의 공정가액 평가 = 108
1) 베이시스 통화스왑 평가 = 109
2) 쿠폰 통화스왑 평가 = 112
5. 원／달러 통화스왑 = 116
제5장 통화옵션(currency option) = 121
1. 통화옵션의 종류 = 121
2. 통화옵션 거래사례 및 만기손익 구조 = 122
3. 통화옵션 공정가액 결정모형 = 125
4. 옵션모형의 그리스 문자들 = 130
1) 델타 = 131
2) 감마 = 132
3) 베가 = 133
4) 쎄타 = 134
5) rho = 134
5. 통화옵션 변동성의 실전적 고찰 = 135
6. 통화옵션 거래전략 - 은행간 시장 = 138
1) 스트래들(Straddle) = 138
2) 스트랭글(Strangle) = 140
3) Risk-Reversal = 141
4) Calender Spread = 142
7. 통화옵션 거래전략-최종수요자 = 142
1) long position+풋옵션 매입(protective put) = 142
2) long position+콜옵션 매도(covered call writing) = 143
3) short position+콜옵션 매입 = 143
4) short position+풋옵션 매도 = 144
5) Range Forward(Zero Cost Collar) = 144
6) Target Forward = 149
7) Seagull = 151
8. 이색옵션 = 151
1) 배리어옵션 = 152
2) 디지털 옵션 = 153
제2부 파생상품과 헤지활동의 회계처리
제6장 파생상품회계기준의 개요 = 157
1. 파생상품회계기준의 제정배경 = 157
1) 국내 회계기준 미흡 = 157
2) 글로벌 스탠다드 제정 = 158
(1) 미국회계기준(SFAS133) = 158
(2) 국제회계기준(IAS39) = 160
2. 국내 파생상품회계기준의 제정경과 = 161
1) 해석53-70의 제정 = 161
2) ＜별표 5＞의 전면개정 = 162
3. 파생상품회계기준의 제정방향 = 163
1) 해석53-70의 제정방향 = 163
2) 은행감독업무시행세칙 ＜별표 5＞의 개정방향 = 164
제7장 파생상품의 정의와 내재파생상품 = 167
1. 파생상품(Freestanding derivatives)의 정의 = 167
1) 3가지 기본요건 = 167
2) 파생상품이나 해석53-70의 적용대상에서 배제되는 항목 ＜Ⅰ＞ = 172
3) 파생상품이나 해석53-70의 적용대상에서 배제되는 항목 ＜Ⅱ＞ = 175
4) 해석53-70에서 규정하지 않았으나 SFAS133, 138에서 규정한 중요사항 및 해석53-70과 SFAS133, 138이 달리 규정한 중요사항 = 176
5) 유가증권대여(차입)거래 및 환매조건부채권매도(매입)거래의 파생상품 해당여부 = 179
(1) 유가증권대여(securities lending) = 179
(2) 유가증권차입(securities borrowing) = 180
(3) 차입유가증권의 매도(sales of borrowed securities) = 181
(4) 환매조건부채권매도(Repo ; repurchase agreement) = 182
(5) 환매조건부채권매입(reverse Repo ; reverse repurchase agreement) = 184
(6) 환매조건부매입채권의 매각(sales of purchased securities under reverse repo) = 185
6) 요약 = 186
2. 내재파생상품(Embedded derivatives)의 회계처리 = 188
1) 내재파생상품의 개념 = 188
2) 내재파생상품의 분리요건 = 188
3) 전환사채, 신주인수권부사채 내의 전환권, 신주인수권의 회계처리 = 192
4) 해석53-70에서 규정하지 않았으나 SFAS133에서 규정한 중요사항 = 194
5) 기업회계기준서 제9호 '전환증권'과 SFAS133이 달리 규정한 중요사항 = 200
6) 요약 = 201
3. 공정가액(Fair Value) = 203
1) 공정가액의 개념 = 203
2) 공정가액의 구체적 적용 = 203
3) 공정가액회계(Fair Value Accounting) = 204
(1) 공정가액회계의 개념 = 204
(2) 공정가액회계와 취득원가주의회계의 비교 = 205
제8장 파생상품회계처리의 일반원칙과 헤지회계 = 209
1. 파생상품회계처리의 일반원칙 = 209
1) 파생상품의 인식(Recognition of Derivatives) = 209
2) 파생상품의 평가(Initial or Subsequent Measurement of Derivatives) = 210
3) 트레이딩목적과 헤지목적 = 211
4) 파생상품의 회계처리 = 213
(1) 평가손익(changes in the fair value)의 회계처리 = 214
(2) 거래수수료와 위탁증거금의 회계처리 = 214
(3) 일일정산손익의 순액표시 = 216
(4) 옵션프리미엄의 표시 = 216
5) 재무제표상의 표시 = 218
(1) 계정과목의 세분류 = 218
(2) 파생상품계약별 공정가액과 평가손익은 총액으로 표시 = 218
2. 헤지활동(Hedge Activity)과 헤지회계(Hedge Accounting) = 219
1) 헤지활동의 유형 = 220
(1) 공정가액 헤지활동(Fair value hedge activity) = 220
(2) 현금흐름 헤지활동(Cash flow hedge activity) = 221
2) 헤지회계(Hedge Accounting) = 221
3) 헤지회계의 접근방식(Hedge Accounting Approaches) = 222
(1) 모든 금융상품의 공정가액평가(Measure All Financial Instrument at Fair Value) = 223
(2) 헤지대상항목의 공정가액평가(Mark to Fair Value Hedge Accounting) = 223
(3) 자본조정처리(Comprehensive Income Approach) = 224
(4) 이연처리(Full Deferral Hedge Accounting) = 225
(5) 합성금융상품처리(Synthetic Instrument Accounting) = 225
제9장 공정가액 헤지회계(Fair Value Hedge Accounting) = 227
1. 공정가액 헤지활동의 유형 = 227
1) 기존 자산·부채의 이자율성격 변경(고정금리→변동금리) = 228
2) 기존 자산·부채의 가격변동리스크 헤지 = 229
3) 확정계약(firm commitment)의 가격변동리스크 헤지 = 231
2. 공정가액 헤지회계의 필요성과 접근방식 = 233
1) 공정가액 헤지회계의 필요성 = 233
2) 공정가액 헤지회계의 접근방식 = 234
3) 공정가액 헤지회계의 유형 = 235
3. 공정가액 헤지회계의 적용요건 = 237
1) 공식적 문서화(formal documentation) = 238
2) 높은 헤지효과(highly effective hedging relationship) = 240
3) 헤지수단 및 헤지대상 리스크의 제한 = 248
4) 헤지대상항목의 제한 = 250
5) 해석53-70에서 규정하지 않았으나, SFAS133에서 규정한 중요사항 및 해석53-70과 SFAS133이 달리 규정한 중요사항 = 255
4. 공정가액 헤지회계 적용시 고려사항 = 257
1) 헤지수단과 헤지대상항목의 금액 지정범위 = 257
2) 헤지수단 및 헤지대상항목의 기간 지정범위 = 259
3) 先헤지회계적용／後감액손실인식 = 262
4) 헤지회계의 중단 = 263
5) 해석53-70에서 규정하지 않았으나, SFAS133에서 규정한 중요사항 및 해석53-70과 SFAS133이 달리 규정한 중요사항 = 264
5. 공정가액 헤지회계의 구체적 회계처리 = 264
1) 일반원칙 = 264
2) 이자율스왑을 이용한 공정가액헤지에 대한 회계처리 = 265
(1) 변동이자부분의 헤지효과 불완전성 = 266
(2) 신용리스크의 고려 = 266
(3) clean price와 full price = 267
(4) 기본법(original method) = 268
(5) 간편법(shortcut method) = 271
3) 해석53-70과 SFAS133이 달리 규정한 중요사항 = 273
6. 사례별 공정가액 헤지회계 = 274
1) 공정가액 헤지회계／주식풋옵션 매입 = 274
2) 공정가액 헤지회계(확정계약)／통화선도 거래(원화 대 원화) = 276
3) 공정가액 헤지회계／이자율스왑 = 278
4) 공정가액 헤지회계／엔달러 쿠폰통화스왑(cross-currency coupon swap) = 284
5)공정가액 헤지회계(shortcut method)／이자율스왑거래 = 290
6) 은행 내부부서별 헤지활동의 회계처리／이자율스왑 거래 = 294
제10장 현금흐름 헤지회계(Cash Flow Hedge Accounting) = 297
1. 현금흐름 헤지활동의 유형 = 297
1) 기존 자산·부채의 이자율성격 변경(변동금리→고정금리) = 298
2) 기존 자산·부채의 이자현금흐름 고정 = 301
3) 예상거래의 미래현금흐름변동위험 헤지 = 303
2. 현금흐름 헤지회계의 필요성과 접근방식 = 306
1) 현금흐름 헤지회계의 필요성 = 306
2) 현금흐름 헤지회계의 접근방식 = 307
3. 현금흐름 헤지회계의 적용요건 = 311
1) 공식적 문서화(formal documentation) = 312
2) 높은 헤지효과(highly effective hedging relationship) = 314
3) 헤지수단 및 헤지대상 리스크의 제한 = 315
4) 헤지대상항목의 제한 = 316
5) 해석53-70에서 규정하지 않았으나 SFAS133에서 규정한 중요사항 및 해석53-70과 SFAS133이 달리 규정한 중요사항 = 320
4. 현금흐름 헤지회계 적용시 고려사항 = 323
1) 헤지수단과 헤지대상항목의 금액 지정범위 = 323
2) 헤지수단 및 헤지대상항목의 기간 지정범위 = 324
3) 헤지회계의 중단 = 324
5. 현금흐름 헤지회계의 구체적 회계처리 = 325
1) 일반원칙 = 325
2) 자본조정으로 계상하는 파생상품평가손익 = 326
(1) 파생상품평가손익 중 헤지효과평가에서 제외된 시간가치변동액 = 326
(2) 헤지에 효과적이지 못한 부분의 비대칭적 손익인식 = 328
(3) 자본조정으로 계상할 파생상품평가손익은 누적기준으로 산정 = 328
3) 자본조정으로 계상된 파생상품평가손익의 처리 = 329
(1) 장부가액조정법(Basis Adjustment) = 330
(2) 헤지대상 예상거래가 당기손익에 영향을 미치는 회계연도에 손익으로 인식 = 330
6. 감액손실(Assessing Impairment) = 330
7. 사례별 현금흐름 헤지회계 = 334
1) 현금흐름 헤지회계／이자플로어 매입 = 334
2) 현금흐름 헤지회계／금선도 거래 = 337
3) 현금흐름 헤지회계／이자율스왑 = 338
4) 공정가액 및 현금흐름 헤지회계／엔달러 쿠폰통화스왑 = 342
5) 공정가액 및 현금흐름 헤지회계／엔달러 쿠폰통화스왑 = 349
6) 확정계약에 대한 공정가액 헤지회계와 현금흐름 헤지회계 비교 = 355
제11장 외화리스크 관련 헤지회계 = 357
1. 외화 공정가액 헤지회계 = 357
1) 외화 공정가액 헤지회계를 적용할 수 있는 경우 = 358
2) 금융상품도 예외적으로 헤지수단으로 지정가능 = 359
3) 투자주식을 외화 공정가액 헤지대상항목으로 지정할 수 있는 경우 = 360
4) 외화 헤지대상항목의 평가손익 중 외화위험으로 인한 부분은 당기손익으로 처리 = 360
5) 지분법 적용대상 외화표시투자주식 = 363
(1) 지분법 적용대상 외화투자주식의 회계처리 = 363
(2) 헤지회계 = 364
6) 연결재무제표를 작성하는 경우 = 365
2. 외화 현금흐름 헤지회계 = 366
1) 외화 현금흐름 헤지회계를 적용할 수 있는 경우 = 366
2) 연결재무제표를 작성하는 경우 = 368
3) 헤지수단인 외화파생상품거래의 당사자는 해당 예상거래의 외화현금 흐름리스크에 직접 노출되어 있어야 함 = 369
4) 해석53-70과 SFAS133, 138이 달리 규정한 중요사항 = 370
3. SFAS133의 주요 개정내용과 해석53-70과의 비교 = 371
1) 주요 개정내용 = 371
2) 개정 SFAS133(2000.6.)에 따른 헤지회계의 적용범위 및 해석53-70과의 비교 = 373
3) 개정 SFAS133(2000.6.)에 따른 기존 외화자산·부채에 대한 헤지회계 = 374
4. 통화선도거래에 대한 고려사항 = 377
1) 통화선도거래의 공정가액 산출 = 378
2) 통화선도환율의 재정 및 보간법(interpolation) = 380
3) 해석53-70과 ＜별표 5＞의 통화선도거래 공정가액 산출 규정 비교 = 381
5. 현물외화환산과 통화선도평가의 문제점에 따른 ＜별표 5＞의 개정 = 381
1) 현물외화환산환율 = 382
(1) 현행 방식과 문제점 = 382
(2) 개선안으로서의 '마감환율(closing rate)의 사용' = 383
2) 통화선도거래 평가환율 = 384
(1) 종전 방식과 문제점 = 384
(2) 개선안으로서의 '마감환율에 기초한 스왑포인트로 통화선도환율을 산출' = 385
(3) ＜별표 5＞의 개정 및 이와 일관된 해석 53-70에 대한 유권해석 = 386
6. BOK Swap의 회계처리 = 388
1) BOK Swap의 개념과 헤지회계 = 388
2) BOK Swap에 대한 헤지회계가 불필요한 경우 = 390
7. 사례별 회계처리 = 391
1) 공정가액 헤지목적／통화선도거래／원화대 외화거래 = 391
2) 공정가액 헤지목적／통화선도거래／외화대 외화거래 = 392
3) 트레이딩목적／FX SWAP(원화대 외화) = 394
4) 트레이딩목적／FX SWAP(외화대 외화) = 396
5) 외화 공정가액 헤지회계(지분법 적용대상 외화투자주식)／통화선도 거래(원화대 외화) = 398
6) 트레이딩목적 및 현금흐름 헤지회계／BOK Swap = 401
제12장 거래소 선물거래의 회계처리 등 = 405
1. 거래소 선물거래의 회계처리(트레이딩목적) = 405
1) 일일정산손익의 실현손익 인식시점 = 406
2) 총평균법, 이동평균에 따른 당초 약정금액 산정 = 406
2. 사례별 회계처리 = 407
1) 트레이딩목적／KOSPI 200 주가지수선물 거래 = 407
2) 트레이딩목적／미국달러선물거래 = 411
3) 현금흐름 헤지회계／CD금리선물 거래 = 414
3. 거래소 옵션거래의 회계처리(트레이딩목적) = 419
4. 사례별 회계처리 = 420
1) 트레이딩목적／KOSPI 200 주가지수옵션 거래 = 420
2) 트레이딩목적／미국달러옵션거래 = 422
5. 신용파생상품에 대한 고려사항 = 424
6. 주석사항 = 426
1) 트레이딩목적 등의 파생상품거래에 대한 주석공시 = 426
2) 공정가액 헤지회계가 적용되는 경우의 주석공시 = 426
3) 현금흐름 헤지회계가 적용되는 경우의 주석공시 = 426
4) 기타 주석 공시사항 = 427
7. 경과조치 = 428
1) 시행시기 = 428
2) 경과규정 = 429
제13장 은행감독업무시행세칙 ＜별표 5＞ = 431
1. 기업회계기준과 일관성 유지 = 432
1) 파생상품정의의 기업회계기준 준용 = 432
2) 공정가액평가 개념 명확화 = 432
3) 헤지회계 적용요건을 기업회계기준으로 단일화 = 433
4) 프리미엄／증거금／수수료의 회계처리 = 433
5) 계정분류 및 총액표시 = 434
2. 공정가액 평가기준의 명확화 = 434
1) 파생상품공정가액의 평가요건 규정 = 434
2) 이자율스왑 내 변동이자율 관련 평가손익의 헤지효과고려 = 435
3. 파생상품 관련 금융감독정보의 질적 수준 제고 = 437
1) 헤지목적／트레이딩목적 거래의 구분요건 명확화 = 437
2) 계약금액 표시방법의 일관성 유지 = 437
3) 미결제현물환거래의 인식시점에 관련 통화선도거래를 인식 = 439
4) 헤지회계의 일관된 적용을 명시 = 440
5) 헤지효과의 평가기준 신설 = 440
6) 베이시스 스왑(Basis swap)에 대한 헤지회계 규정 = 441
7) 매도옵션(written option)에 대한 헤지회계 적용요건 명시 = 443
8) 헤지목적 장내파생상품의 개별법 인정 = 444
9) 신용파생상품에 대한 회계처리 = 444
제3부 파생상품의 감독규제 및 조세
제14장 금융회사의 파생상품에 대한 감독 = 449
1. 금융회사의 리스크관리에 대한 감독 및 규제 = 449
1) 금융회사의 리스크관리에 대한 감독규정 = 451
2) 금융회사의 파생상품거래에 대한 모범규준 = 452
2. 은행의 리스크를 감안한 자기자본보유제도 = 453
1) 신용리스크를 감안한 자기자본보유제도 = 453
2) 시장리스크를 감안한 자기자본보유제도 = 454
3) 새로운 자기자본규제(안) = 455
4) 현행 파생상품에 대한 리스크규제제도 = 456
(1) 파생상품의 거래형태별 파생상품평가손익의 자기자본 반영 = 457
(2) 파생상품의 거래상대방에 대한 신용리스크 산출 = 458
(3) 파생상품에 대한 시장리스크 산출 = 461
3. 증권회사의 리스크를 감안한 자기자본관리제도 = 477
1) 영업용순자본비율의 산출방법 = 478
2) 파생상품의 거래상대방에 대한 신용리스크 산출 = 480
3) 파생상품에 대한 시장리스크 산출 = 480
(1) 트레이딩목적의 판단기준 = 480
(2) 포지션계산 = 481
4. 증권회사에 대한 장외파생상품영업인가 = 484
1) 장외파생금융상품 거래업무의 개요 = 485
2) 장외파생금융상품 인가 = 487
3) 장외파생금융상품영업 겸영인가에 따른 기대효과 = 487
4) 외국의 사례 = 488
제15장 파생상품과 조세 = 489
1. 우리나라의 파생상품에 대한 조세제도 = 489
1) 전통적 금융상품에 대한 과세 = 490
(1) 금융상품의 거래손익에 대한 과세 = 490
(2) 손익의 과세시기 = 490
2) 파생상품에 대한 과세 = 493
(1) 손익의 성격 및 원천 = 493
(2) 손익의 귀손시기 = 494
(3) 거래목적의 구분 = 496
(4) 부당행위계산부인 및 증여의제규정의 적용 = 498
(5) 파생상품거래의 간주매출에 따른 과세 = 499
2. 풋-콜 패러티와 스트래들을 이용한 조세회피 = 501
1) 풋-콜 패러티의 의의 및 도출 = 501
2) 풋-콜 패러티를 이용한 합성포지션의 구성 = 504
3) 풋-콜 패러티를 이용한 조세회피사례 = 504
4) 스트래들을 이용한 조세회피 = 507
3. 주요국의 파생상품에 대한 과세제도 = 508
1) 미국의 파생상품에 대한 과세제도 = 508
(1) 납세주체가 딜러인지의 여부 = 509
(2) 파생상품의 종류에 따른 과세 = 509
(3) 파생상품의 거래목적에 따른 과세 = 510
(4) 파생상품거래의 간주매출에 따른 과세 = 511
2) 영국의 파생상품에 대한 과세 = 512
(1) 법인 = 514
(2) 개인 = 514
(3) 연금·투자신탁 = 515
3) 일본의 파생상품에 대한 과세 = 515
4. 파생상품과세제도의 개선방안 = 516
(1) 공정가액기준에 의한 과세 = 516
(2) 파생상품의 거래목적에 따른 과세 = 517
(3) 거래소 거래 파생상품의 정산손익의 과세 = 518
(4) 금융기관에 대한 차별화된 조세정책 = 519
(5) 부당행위계산부인 및 증여의제규정의 적용 = 519
(6) 간주매출에 따른 과세 = 519
부록
1. 「은행감독업무시행세칙」 ＜별표 5＞ = 523
2. 금융회사의 파생상품거래에 대한 리스크관리 모범규준 = 532
3. 은행의 파생상품회계와 관련한 Q & A = 576
찾아보기 = 593
참고문헌 = 6
