목차
제1부 파생상품개요와 선물
chapter 1 파생상품개요 = 3
1. 파생상품의 기본분류 = 3
2. 파생상품의 분류에 따른 계보찾기 = 8
chapter 2 선도거래와 선물거래의 기본거래 메커니즘 = 17
1. 선도거래 = 17
1.1 배추 밭떼기거래 = 18
1.2 선물환거래 = 20
1.3 현금결제선도계약 = 25
2. 선물거래 = 28
2.1 증거금 = 29
2.2 거래시나리오 = 31
2.3 총정리 = 35
2.4 거래량 = 36
2.5 미결제약정 = 36
2.6 만기시점의 결제방식 : 현물인수도방식과 현금결제방식의 비교 = 36
2.7 KOSPI200 주가지수선물거래의 예 = 39
2.8 미국의 선물거래소 가격체결시스템 = 42
2.9 선물시장의 불공정행위 : 시장스퀴즈와 시장코너링 = 45
chapter 3 선물총론 = 49
1. 선물거래의 경제적 기능 = 49
1.1 가격발견기능 = 49
1.2 콘탱고와 백워데이션 = 51
1.3 리스크전가 = 53
1.4 효율성증대기능 = 54
1.5 거래비용절약 = 55
1.6 부외거래 = 55
2. 선물의 균형가격 = 56
2.1 매수차익거래 = 57
2.2 매도차익거래 = 59
3. 이론가의 안정성 = 63
4. 편의수익 = 64
5. 전략 = 66
5.1 투기적 거래 = 66
5.2 헤징 = 69
5.3 차익거래 = 74
5.4 스프레드거래 = 90
제1부 연습문제 - PART Ⅰ = 94
제1부 연습문제 - PART Ⅱ = 99
제2부 옵션 : 총론과 각론
chapter 4 옵션기초 = 109
1. 옵션의 정의 = 109
1.1 콜옵션 = 110
1.2 풋옵션 = 112
2. 옵션의 발행과 매수(공급과 수요) = 115
3. 만기일 이전의 옵션거래(전매도, 환매수) = 124
3.1 CASE Ⅰ : 콜옵션이 복권이 될 수 있는 이유 = 129
3.2 CASE Ⅱ : 모증권사의 주문실수사건 = 134
3.3 CASE Ⅲ : 통화옵션을 이용한 편법적 거래 = 140
chapter 5 옵션을 이용한 합성전략 = 143
1. 수평스프레드와 수직스프레드 = 143
2. 불 스프레드 = 144
2.1 콜불 스프레드 = 144
2.2 풋불 스프레드 = 145
3. 베어 스프레드 = 149
3.1 콜베어 스프레드 = 149
3.2 풋베어 스프레드 = 151
4. 레이쇼버티컬 스프레드와 백스프레드 = 152
4.1 콜 레이쇼버티컬 스프레드 = 152
4.2 풋 레이쇼버티컬 스프레드 = 155
4.3 콜백 스프레드 = 156
4.4 풋백 스프레드 = 157
5. 버터플라이 스프레드 = 158
5.1 옵션프리미엄과 행사가격 = 160
6. 콘도르 = 162
7. 스트래들 = 164
8. 스트랭글 = 166
9. 시간스프레드(수평스프레드) = 167
chapter 6 옵션프리미엄과 풋-콜 패리티 = 171
1. 미국식 콜옵션과 유럽식 콜옵션 = 171
2. 옵션의 프리미엄 사이에 성립하는 기본관계식 = 175
3. 풋-콜 패리티와 그 응용 = 177
3.1 풋-콜 패리티조건 = 178
3.2 조건의 증명 = 178
3.3 포지션 사이의 동등성 = 182
3.4 옵션을 이용한 차익거래 = 183
3.5 포트폴리오보험과의 연결 = 184
3.6 선물계약과 현물옵션을 이용한 차익거래전략 = 192
3.7 박스 스프레드와 젤리롤 = 196
chapter 7 옵션가격결정 = 201
1. 이항모형가격결정 = 202
2. Black-Scholes 공식 = 207
2.1 주가의 움직임 = 207
2.2 콜옵션의 움직임 기술 = 207
2.3 CCW(1, Δ)전략의 움직임 = 208
3. 블랙-숄즈공식의 변수 설명 = 210
3.1 기본변수들 = 210
3.2 표준정규분포와 N(d₁, t)와 N(d₂, t) = 211
3.3 관계식 Ⅰ : N(d)＝1-N(-d) = 212
3.4 관계식 Ⅱ : 풋옵션의 프리미엄 = 212
4. Cox-Ross의 위험중립적 가격결정모형 = 213
5. 이항모형과 위험중립확률 = 216
6. 다기간 이항모형 = 217
6.1 주어진 상수들 = 217
6.2 주가의 움직임 = 218
6.3 위험중립적 확률 p 구하기 = 218
6.4 옵션의 가치 구하기 = 218
6.5 전체기간수가 n일 경우 = 219
7. 기초자산의 변동성과 변동성계수 = 220
7.1 과거변동성 = 221
7.2 내재변동성 = 225
7.3 변동성 스마일과 변동성 스머크 = 227
부록 : Cox-Ross의 위험중립적 가치평가 = 229
chapter 8 옵션 및 옵션합성포지션의 분석 = 233
1. 옵션프리미엄의 민감도지표 = 234
1.1 델타(Δ) = 234
1.2 감마(Γ) = 238
1.3 세타(Θ) = 240
1.4 베가($$\V^0$$) = 241
1.5 로(ρ) = 242
1.6 시장상황의 변화가 옵션가치에 미치는 영향 = 244
2. 포지션가치의 민감도분석 = 245
2.1 포지션분석의 기초 = 245
2.2 롱스트래들전략에 대한 포지션분석 = 246
2.3 숏스트래들전략의 포지션분석 = 251
2.4 콜불 스프레드전략에 대한 포지션분석 = 253
2.5 버터플라이 스프레드의 분석 = 259
2.6 콘드로전략의 포지션분석 = 261
2.7 레이쇼버티컬 스프레드 = 263
2.8 변동성 스프레드의 비교 = 264
chapter 9 기타 옵션의 프리미엄과 풋-콜 패리티 : 유배당주식옵션, 통화옵션, 선물옵션 = 267
1. 옵션만기 이전에 기초자산인 주식에 대한 배당이 있는 경우 = 268
2. 통화옵션 = 269
2.1 통화옵션의 기본 = 269
2.2 통화옵션가치 산정의 예 = 270
2.3 통화옵션의 풋-콜 패리티 = 271
2.4 포지션 사이의 동등성 = 273
2.5 포지션 사이의 동등성을 응용한 예 = 274
2.6 통화옵션에 있어서 컨버전과 리버설 = 275
2.7 선물환과의 연계 = 275
3. 선물옵션 = 277
3.1 정의 및 기초적인 성질 = 277
3.2 가격결정 = 280
3.3 선물옵션행사와 관련된 몇 가지 이슈 = 281
3.4 풋-콜 패리티전략 = 283
제2부 연습문제 - PART Ⅰ = 292
제2부 연습문제 - PART Ⅱ = 298
제3부 금리기초와 금리파생상품
chapter 10 금리기초 - 선물 = 315
1. 금리기초 = 315
1.1 단리 = 315
1.2 복리 = 316
1.3 현재가치와 미래가치 = 316
1.4 할인율 = 317
1.5 채권상당수익율 = 318
1.6 내재선도금리 = 318
1.7 금리선물의 가격과 호가방식 = 320
2. 채권기초 = 321
2.1 수익률곡선 = 322
2.2 채권가격과 만기수익률 = 324
2.3 채권의 듀레이션과 해석 = 328
2.4 듀레이션과 금리민감도 = 332
2.5 수정듀레이션 = 333
3. 단기금리선물 = 335
3.1 단기금리선물의 종류 = 336
3.2 유로달러 금리선물 개요 = 337
3.3 유로달러선물의 이론가격 = 339
3.4 헤지포지션에의 응용 = 342
3.5 자산／부채관리와 미스매치문제 = 345
3.6 유로달러 스트립레이트 = 346
4. 채권선물 = 347
4.1 가상의 표준물 = 347
4.2 우리나라의 국채선물 = 348
4.3 우리나라 국채선물의 상품명세 = 354
4.4 미국의 채권선물 = 355
chapter 11 스왑 = 369
1. 금리스왑의 기초 = 370
1.1 비교우위 = 371
1.2 금리스왑 = 371
1.3 최종금리비용 = 372
1.4 모형의 한계 = 373
2. 금리스왑의 기본적인 결제구조 = 374
3. 헤지목적의 스왑거래 : 자금구조 변환효과 = 377
4. 두 금리지표의 차이를 이용한 거래 = 379
5. 스왑시장의 특징 = 380
5.1 웨어하우싱과 웨어하우스 = 380
5.2 매수／매도호가 = 381
6. 통화스왑의 기초 = 382
7. CASE STUDY : 아리랑본드와 통화스왑 = 384
8. 스왑금융을 통한 금융사고 = 387
8.1 시티은행 변칙스왑사건 = 387
8.2 프록터앤갬블과 뱅커스트러스트의 5／30 스왑 = 390
8.3 Gibson Greeting과 BT간의 스왑 = 394
chapter 12 금리선도계약과 장외금리옵션 = 401
1. 금리선도계약 = 401
1.1 기본구조 = 401
1.2 선도금리계약의 상세한 특징 = 404
1.3 거래조건 = 405
1.4 FRA와 유로달러선물 = 407
2. 장외금리옵션 : 캡, 플로어, 칼러 = 408
2.1 금리캡계약 = 409
2.2 금리플로어계약 = 410
2.3 금리칼러계약 = 411
2.4 금리캡의 결제구조와 가격결정 = 413
2.5 스왑션 = 418
2.6 유로달러 선물옵션과의 비교 = 420
3. 옵션과 연결된 결제구조 : 칼러와 코리도 = 421
부록 : FRABBA계약의 표준약관 = 425
제3부 연습문제 - PART Ⅰ = 440
제3부 연습문제 - PART Ⅱ = 451
제4부 장외파생상품 : 이론과 실제
chapter 13 장외파생상품과 신용위험 = 467
1. 장외파생상품의 신용위험 = 467
2. 신용위험요인과 종류 = 469
3. 장외옵션의 신용위험 = 471
3.1 일반적인 논의 = 471
3.2 불 스프레드와 베어 스프레드의 신용위험 = 472
3.3 콜 레이쇼버티컬 스프레드의 신용위험 = 473
3.4 콜 백 스프레드의 신용위험 = 474
3.5 스트래들의 신용위험 = 474
3.6 나비스프레드의 신용위험 = 475
4. 스왑의 신용위험 = 475
4.1 BIS기준에 따른 논의 = 475
4.2 금융기관 내부모델 = 476
4.3 스왑신용위험 산정의 예 = 479
4.4 신용위험 손실에 관한 논의 : WCCL, ECL, UCL = 480
5. 신용위험의 가격산정 = 483
5.1 파산위험을 고려한 채권가격의 산정 = 483
6. 제도에 관한 이슈들 = 489
chapter 14 신용파생상품 = 491
1. 신용파산스왑 = 492
1.1 프리미엄 결정요인 = 495
2. 신용연계증권 = 496
2.1 토털리턴스왑 = 499
3. 신용스프레드옵션 = 501
4. 신용바스켓스왑 = 502
5. CBO와 CLO = 503
chapter 15 이색옵션과 합성상품 = 505
1. 이색옵션 = 505
1.1 경로의존형 = 505
1.2 첨점 수익구조형 = 513
1.3 시간의존형 = 516
1.4 다중변수옵션 = 517
1.5 룩백옵션 = 520
1.6 레버리지형 옵션 = 521
2. 스트럭처드채권 = 521
2.1 상장된 스트럭처드채권의 예 = 522
2.2 일반적인 합성채권 = 523
2.3 복합상품의 등장요인 = 527
chapter 16 토털리턴스왑 : 파생상품기법의 총체적 예술 = 529
1. 상품의 구조와 계약의 특징 = 529
1.1 배경 : 바트화의 비밀 = 529
1.2 펀드의 전체구조 = 532
1.3 인도네시아루피아 연동채권 = 534
1.4 바트에 대한 5배수 선물환과 엔풋옵션 구조 = 538
1.5 엔풋／달러 콜옵션 매수 = 541
2. 스왑계약 이후 : 소송 그리고 이면계약 = 545
2.1 이면계약의 구조 = 546
2.2 보장계약의 구조 : 콜 및 풋옵션 계약 = 547
2.3 보장계약의 세부내용과 가격산정 = 548
2.4 SKGS에 대한 CLN계약 = 551
2.5 마지막 단계 : 아직도 진행 중인 이야기 = 552
제4부 연습문제 - PART Ⅰ = 554
제4부 연습문제 - PART Ⅱ = 558
찾아보기 = 561
INDEX = 568
