목차
제1편 先物去來의 基礎
제1장 先物市場의 槪要
제1절 先渡契約과 先物契約의 槪念 = 4
1. 선도계약의 개념 = 5
2. 선물계약의 개념 = 5
제2절 先渡去來와 先物去來 = 7
1. 선도거래 = 7
2. 선도포지션의 상쇄거래 = 11
3. 선물거래 = 14
제3절 先物市場의 機能과 參加者 = 19
1. 선물시장의 기능 = 19
(1) 가격예시기능 = 20
(2) 위험이전기능 = 20
(3) 재고자산의 시차적 배분기능 = 21
(4) 자본형성기능 = 22
2. 선물시장의 참가자 = 22
(1) 투기자 = 22
(2) 헤지거래자 = 25
(3) 재정거래자 = 26
제4절 先物市場의 發展과 世界化 = 27
1. 선도계약의 기원 = 27
2. 선물시장의 발전 = 28
(1) 영국선물시장의 발전 = 28
(2) 미국선물시장의 발전 = 30
(3) 일본선물시장의 발전 = 35
3. 선물시장의 세계화 = 37
제5절 우리나라 先物市場의 將來 = 42
1. 우리나라의 선도거래 = 42
2. 우리나라의 해외선물거래 현황 = 43
3. 우리나라 선물시장의 장래 = 46
요약 = 47
연습문제 = 48
[補論 1] 세계의 주요 선물거래소와 옵션거래소 = 49
제2장 先物市場의 制度
제1절 先物契約의 標準化와 先物價格의 公示制度 = 58
1. 선물계약의 표준화 = 58
2. 선물가격의 공시제도 = 59
제2절 先物去來所의 組織形態, 會員 및 先物仲介人 = 62
1. 선물거래소의 조직형태 = 63
2. 선물거래소의 회원 = 64
3. 선물중개인 = 66
4. 선물거래소의 주문체결방법 = 68
제3절 日日精算制度와 先物淸算所 = 68
1. 일일정산제도와 선물청산소의 기능 = 68
2. 일일정산제도의 장점 = 70
제4절 先物證據金制度 = 72
1. 선물증거금의 의의 = 72
2. 선물증거금의 종류와 운용 = 73
3. 스프레드 포지션의 증거금 = 75
제5절 先物市場의 規制制度 = 78
1. 선물거래소와 선물청산소의 규제 = 79
2. 전국선물협회의 자율규제 = 81
3. 상품선물거래위원회의 정부규제 = 81
4. 상품선물거래위원회의 기타 규제 = 84
제6절 先物市場의 去來制度 = 85
1. 선물거래절차 = 85
2. 주문방법 = 87
(1) 성립가주문 = 87
(2) 지정가주문 = 87
(3) 역지정가주문 = 88
(4) 지정폭주문 = 90
(5) 기타 주문 = 91
제7절 先物市場의 引受渡制度 = 92
1. 인도일과 현물인수자의 결정 = 93
2. 인도등급의 결정 = 95
(1) 승산등급조정법 = 96
(2) 가산등급조정법 = 100
3. 현금결제선물계약 = 101
4. 선물-현물교환제도의 활용 = 101
요약 = 103
연습문제 = 104
제2편 先物契約의 價格決定과 先物헤지
제3장 先物契約의 價格決定
제1절 裁定去來의 槪念 = 110
1. 현물매입재정거래 = 110
2. 현물매도재정거래 = 112
3. 순수재정거래 = 114
제2절 保有費用模型과 無裁定先物價格의 決定 = 116
1. 보유비용만 발생하는 경우 = 117
(1) 기본적인 보유비용모형 = 117
(2) 무재정균형의 이탈 = 120
2. 보유비용과 보유수익이 발생하는 경우 = 126
(1) 기본적인 보유비용모형 = 126
(2) 무재정균형의 이탈 = 126
제3절 滿期가 다른 先物契約 사이의 裁定去來 = 131
제4절 去來費用과 裁定去來 = 138
1. 거래비용의 형태 = 138
(1) 호가스프레드 = 138
(2) 차입과 공매의 제한 = 139
(3) 차입이자율과 대출이자율의 차이 = 139
(4) 거래수수료 = 139
2. 현물매입재정거래와 현물매도재정거래 = 140
제5절 準裁定去來 = 145
1. 합성증권의 창출 = 146
(1) 합성매입포지션의 창출 = 146
(2) 합성매도포지션의 창출 = 149
2. 순수재정거래기회와 준재정거래기회의 판단 = 150
(1) 순수재정거래기회의 판단 = 150
(2) 준재정거래기회의 판단 = 151
3. 준재정거래표의 작성과 활용방법 = 156
(1) 현물매입준재정거래표의 작성과 활용방법 = 156
(2) 현물매도준재정거래표의 작성과 활용방법 = 159
(3) 준재정거래표의 작성과 활용방법의 요약 = 162
4. 준재정거래가 선물거래 및 선물가격결정에 미치는 영향 = 163
제6절 空賣에 대한 制約下의 先物價格決定 = 166
1. 순수자산과 편의자산 = 167
2. 완전보유시장과 불완전보유시장 = 169
3. 준재정거래 = 174
제7절 危險과 先物價格決定 = 176
1. 선물가격결정의 순수기대가설 = 177
2. 선물가격결정의 위험프레미엄가설 = 178
(1) 헤지압력설명법 = 179
(2) 체계적위험설명법 = 181
요약 = 185
연습문제 = 186
제4장 先物契約을 이용한 危險헤지
제1절 先物헤지의 槪念과 種類 = 190
1. 선물헤지의 개념과 종류 = 190
2. 완전헤지와 불완전헤지 = 191
제2절 交叉헤지와 베이시스危險 = 195
1. 교차헤지의 개념 = 195
2. 교차매입헤지와 교차매도헤지 = 196
(1) 헤지비율과 교차헤지방정식 = 197
(2) 교차매입헤지와 베이시스위험 = 199
(3) 교차매도헤지와 베이시스위험 = 204
3. 통계적 접근법에 의한 헤지비율의 추정 = 208
(1) 가격변동량회귀분석 = 209
(2) 가격변동률회귀분석 = 209
(3) 측정단위의 조정 = 210
(4) 베이시스위험의 분석 = 211
4. 분석적 접근법에 의한 헤지비율의 추정 = 214
5. 교차헤지를 통한 합성현물포지션의 창출 = 221
제3절 數量의 不確實性과 先物헤지 = 222
1. 수량의 불확실성과 헤지효과 = 223
2. 수량의 불확실성을 고려한 헤지비율의 조정 = 227
제4절 先物헤지와 自然헤지 = 228
제5절 企業이 先物헤지를 이용하는 理由 = 232
1. 완전자본시장에서의 선물헤지 = 232
2. 불완전자본시장에서의 선물헤지 = 233
(1) 세금 = 233
(2) 파산비용과 재무적 곤경비용 = 235
(3) 불완전정보하의 성과급제도 = 236
(4) 소유권의 집중 = 237
요약 = 237
연습문제 = 238
제3편 金融先物
제5장 株價指數先物
제1절 株式市場의 動向과 株價指數 = 246
1. 주식시장의 동향 = 246
2. 주가지수 = 247
(1) 가격가중평균지수 = 248
(2) 수익률가중평균지수 = 252
(3) 가치가중지수 = 253
제2절 株價指數先物市場의 現況과 主要 株價指數先物契約 = 256
1. 주가지수선물계약의 개념 = 256
2. 주가지수선물시장의 현황 = 256
3. 세계의 주요 주가지수선물계약 = 258
(1) 미국의 주가지수선물계약 = 258
(2) 일본의 주가지수선물계약 = 263
(3) 유럽의 주가지수선물계약 = 264
제3절 指數裁定去來와 株式市場의 變動性 = 265
1. 지수재정거래 = 265
(1) 순수재정거래 = 265
(2) 준재정거래 = 268
(3) 지수재정거래의 실증적 증거 = 270
2. 주식시장의 변동성 = 271
(1) 일반적 견해 = 271
(2) 지수재정거래와 1987년 10월의 주식시장붕괴 = 272
제4절 株價指數先物契約을 이용한 포트폴리오戰略 = 274
1. 주가지수선물계약을 이용한 시장타이밍전략 = 275
(1) 주식을 합성T-bill로 전환 = 276
(2) T-bill을 합성주식으로 전환 = 280
(3) 자산배분전략의 기타 고려사항 = 284
2. 주가지수선물계약을 이용한 종목선택전략 = 292
요약 = 294
연습문제 = 295
제6장 短期利子率先物
제1절 유로달러定期預金市場과 유로달러先物市場 = 300
1. 유로달러정기예금시장 = 300
2. 유로달러선물시장 = 301
(1) 유로달러선물계약의 개념 = 301
(2) 유로달러선물시장의 현황 = 302
(3) 만기선물가격과 선물공시가격의 계산 = 304
3. 유로달러선물계약을 이용한 이자율위험의 헤지 = 306
(1) 차입이자율위험의 헤지 = 306
(2) 대출이자율위험의 헤지 = 308
4. 유로달러선물가격결정과 재정거래 = 309
(1) 무재정선물가격의 결정 = 309
(2) 현물매입재정거래 = 310
(3) 현물매도재정거래 = 314
제2절 유로달러先物契約을 이용한 스트립헤지와 스택헤지 = 315
1. 기업의 스트립헤지 = 316
2. 은행의 스트립헤지 = 320
3. 은행의 스택헤지 = 322
4. 장기이자율위험의 교차헤지 = 327
제3절 T-bill의 現物市場과 先物市場 = 329
1. T-bill의 현물시장 = 329
2. T-bill의 선물시장 = 332
(1) T-bill선물계약의 개념 = 332
(2) T-bill선물공시가격과 선물거래가격 = 333
3. T-bill선물계약의 가격결정 = 335
(1) 무재정선물가격의 결정 = 335
(2) 현물매입재정거래 = 337
(3) 현물매도재정거래 = 339
4. T-bill선물시장의 실증적 증거 = 340
제4절 T-bill先物契約을 이용한 T-bill의 滿期變更 = 342
1. T-bill만기의 단축 = 342
2. 교차헤지를 통한 T-bill만기의 단축 = 344
3. 스트립헤지와 연쇄헤지비율 = 350
4. T-bill만기의 연장 = 356
5. 스트립헤지를 이용한 T-bill만기의 연장 = 359
6. T-bill만기의 연장과 베이시스위험 = 362
제5절 T-bill先物價格과 유로달러先物價格의 關係 = 364
1. TED스프레드의 개념 = 364
2. 이자율의 상승이 TED스프레드에 미치는 영향 = 368
3. TED스프레드가 두 시장간의 자금이동에 미치는 영향 = 369
요약 = 370
연습문제 = 371
제7장 長期利子率先物
제1절 T-bond와 T-note의 現物市場 = 376
1. T-bond의 공시가격 = 377
2. T-bond의 만기수익률 = 380
(1) T-bond의 만기수익률 = 380
(2) T-bond의 가격과 만기수익률의 관계 = 381
3. T-bond의 거래가격 = 382
4. T-bond의 듀레이션 = 383
(1) Macaulay의 듀레이션 = 384
(2) T-bond포트폴리오의 듀레이션 = 387
(3) T-bond의 수정듀레이션 = 389
5. T-bond의 볼록성 = 389
(1) T-bond의 볼록성과 가격변동성 = 389
(2) T-bond의 볼록성의 유형 = 392
제2절 T-bond와 T-note의 先物市場 = 393
1. T-bond와 T-note선물계약의 개념 = 393
2. T-bond와 T-note선물가격의 공시제도 = 394
3. T-bond와 T-note선물시장의 현황 = 395
제3절 T-bond의 引渡節次와 引渡等級 = 397
1. T-bond의 인도절차 = 397
2. T-bond의 인도등급과 전환계수 = 398
(1) T-bond의 인도등급 = 398
(2) T-bond의 송장가격 = 398
(3) T-bond의 전환계수 = 401
제4절 T-bond先物契約의 價格決定 = 402
1. 무재정선물가격의 결정 = 402
2. T-bond의 수익률곡선과 T-bond선물가격 = 405
3. T-bond 카렌다 스프레드와 터틀거래 = 407
4. T-bond선물가격결정에 대한 실증연구 = 408
제5절 最低價引渡 T-bond의 選擇 = 409
1. 최저가인도 T-bond의 개념 = 409
2. 듀레이션을 이용한 최저가인도 T-bond의 선택 = 412
3. 무재정선물공시가격을 이용한 최저가인도 T-bond의 선택 = 414
(1) 만기일의 최저가인도 T-bond의 선택 = 414
(2) 만기일 이전의 최저가인도 T-bond의 선택 = 416
4. 내재적 RP수익률을 이용한 최저가인도 T-bond의 선택 = 420
제6절 T-bond先物契約을 이용한 先物헤지 = 422
1. T-bond선물헤지의 개념 = 422
2. T-bond선물헤지의 방법 = 423
(1) 베이시스 포인트법을 이용한 T-bond선물헤지 = 423
(2) 듀레이션법을 이용한 T-bond선물헤지 = 426
(3) T-bond의 볼록성을 고려한 동적 헤지 = 428
3. T-bond선물계약을 이용한 교차헤지 = 428
4. T-bond선물계약을 이용한 T-bond의 듀레이션 변경 = 430
(1) T-bond의 듀레이션 단축 = 430
(2) T-bill의 듀레이션 연장 = 431
제7절 賣渡者옵션 = 431
1. 매도자옵션의 개념과 종류 = 431
2. 와일드카드옵션의 타이밍옵션부분 = 433
3. 매도자의 인도등급옵션 = 439
(1) 와일드카드옵션의 인도등급옵션부분 = 439
(2) 인도월말옵션 = 443
(3) 교체옵션 = 445
4. 매도자옵션이 선물결제가격에 미치는 효과 = 449
(1) 매도자옵션의 가치평가 = 449
(2) 매도자옵션의 최적행사 = 450
(3) 매도자옵션과 선물헤지 = 450
요약 = 451
연습문제 = 451
제8장 外換先物
제1절 外換現物市場 = 458
1. 현물환율의 고시제도 = 459
2. 교차환율과 교차환율재정거래 = 463
(1) 교차환율의 고시제도 = 463
(2) 교차환율재정거래 = 464
제2절 外換先渡市場과 外換先物市場 = 470
1. 외환선도시장 = 470
2. 외환선물시장 = 472
제3절 外換先物契約의 價格決定 = 476
1. 현물매입재정거래 = 476
2. 현물매도재정거래 = 480
3. 커버드 이자율평가식과 외환선물가격결정 = 483
4. 커버드 이자율평가식에 대한 실증적 증거 = 484
제4절 外換先物헤지와 自然헤지 = 485
1. 외환선물헤지 = 485
2. 자연헤지 = 488
3. 외환선물헤지와 자연헤지의 비교 = 489
제5절 合成 外貨表示 先物契約의 創出 = 495
1. 합성교차환율선물계약 = 496
2. 합성 외화표시 단기이자율선물계약 = 500
3. 커버드 선도이자율평가식 = 505
요약 = 506
연습문제 = 507
제4편 商品先物, 옵션, 先物옵션
제9장 商品先物
제1절 商品先物契約의 價格決定 = 514
1. 무재정선물가격의 결정 = 515
(1) 현물매입준재정거래 = 515
(2) 현물매도준재정거래 = 517
2. 상품의 한계편의가치 = 520
제2절 金屬先物 = 524
1. 현물시장 = 524
2. 선물시장 = 526
제3절 에너지先物 = 528
1. 현물시장 = 528
2. 선물시장 = 528
(1) 원유선물 = 532
(2) 난방유선물 = 538
(3) 무연휘발유선물 = 541
3. 크랙 스프레드 헤지 = 543
제4절 穀物先物 = 550
1. 현물시장 = 550
2. 선물시장 = 550
(1) 계절적 수요의 확실성과 자산의 형태 = 555
(2) 계절적 수요의 불확실성과 자산의 형태 = 556
3. 베이시스거래계약을 통한 헤지 = 556
제5절 大豆製品先物 = 560
1. 현물시장과 선물시장 = 560
2. 크러쉬 스프레드 헤지 = 561
제6절 家畜先物 = 568
1. 현물시장 = 569
2. 선물시장 = 571
3. 가축선물계약의 가격결정 = 574
4. 가축선물가격 사이의 스프레드 = 576
5. 가축선물계약을 이용한 선물헤지 = 579
요약 = 580
연습문제 = 580
제10장 옵션과 先物옵션
제1절 옵션의 槪要 = 584
1. 옵션의 개념 = 584
2. 옵션의 종류 = 585
3. 옵션의 기능 = 586
4. 옵션시장의 발전 = 587
5. 옵션시장의 제도 = 590
(1) 옵션계약의 표준화 = 590
(2) 증거금과 옵션결제회사 = 591
제2절 株式옵션의 損益分析, 株式옵션의 結合 및 合成옵션의 創出 = 593
1. 옵션시세표와 옵션가격결정의 기본요인 = 593
(1) 옵션시세표 = 593
(2) 옵션가격결정의 기본요인 = 595
2. 주식옵션의 손익분석 = 598
(1) 주식포지션 = 598
(2) 순수옵션포지션 = 599
(3) 커버드 옵션포지션 = 602
3. 주식옵션의 결합과 합성증권의 창출 = 604
(1) 옵션스프레드 포지션 = 604
(2) 콜옵션과 풋옵션의 결합 = 611
(3) 합성옵션과 합성선물계약의 창출 = 613
제3절 옵션을 이용한 危險헤지 = 615
1. 기본적 헤지전략 = 616
(1) 주가상승기의 헤지전략 = 616
(2) 주가하락기의 헤지전략 = 617
(3) 주가안정기의 헤지전략 = 619
2. 포트폴리오보험전략 = 620
(1) 포트폴리오보험의 개념 = 620
(2) 포트폴리오보험의 종류 = 621
제4절 옵션의 價格決定理論과 옵션裁定去來 = 627
1. 콜옵션의 가격결정원리 = 627
2. 콜옵션가격의 범위 = 629
3. Black-Scholes의 콜옵션가격결정모형 = 631
(1) Black-Scholes의 가정 = 632
(2) Black-Scholes의 OPM과 콜옵션의 가격결정요인 = 633
(3) Black-Scholes의 OPM을 이용한 합성콜옵션의 창출 = 637
4. 풋-콜 평가식과 옵션재정거래 = 640
제5절 先物옵션 = 644
1. 선물옵션의 개념 = 644
2. 선물옵션의 가격결정 = 647
3. 선물 풋-콜 평가식과 선물옵션재정거래 = 651
요약 = 654
연습문제 = 655
國文索引 = 659
英文索引 = 666
