Detail View

금융위기 이후, 시장에 대해 통제와 간섭과 같은 유례없는 도발적 단어들이 그동안 범접할 수 없었던 시장이라는 ‘성(城)’을 위협하고 있다. 하나의 종교와도 같았던 시장만능주의는 어떻게 월스트리트의 신화로 자리매김했을까? 또 이 망상에 매료된 경제학자들의 만찬은 얼마나 화려하고 또 치열했을까?

《하버드비즈니스리뷰》편집장이자, 경제경영 전문 칼럼니스트인 저스틴 폭스가 100년간의 월스트리트 경제사를 펼쳐 낸 책이다. 1920년대 대공황부터 2차 세계대전, 번영기를 거쳐 침체기까지의 파란만장한 20세기 미국 경제사를 쫓으면서, 미국뿐 아니라 세계 경제사의 흐름 역시 파악할 수 있도록 도와준다. 더불어 그 영욕의 세월을 함께했던 경제학자와 금융학자의 에피소드들은 읽는 재미를 더해준다.

금융시장을 통해 큰 부를 누리다가 하루아침에 파산한 어빙 피셔, 카지노에서 블랙잭으로 돈을 딴 에드워드 소프, 베스트셀러 작가가 된 존 케네스 갤브레이스, 첨예한 이론적 충돌을 벌인 유진 파머와 리처드 탈러 등 세계 경제사에서 주요한 역할을 맡았던 쟁쟁한 경제학자들의 궤적이 공개된다.

세계의 경제를 움직이는 월스트리트,
그 화려한 무대의 주인공들에 대한 밀착 보고서!

"Not Your Grandfather's IMF, to be sure"(분명 우리의 할아버지가 보던 IMF가 아니다!)
장하준 교수는 지난 10월 25일자 《파이낸셜타임스》기고문에서 자본을 통제하는 것이 금융시장의 안정을 도모하는 적법한 수단임을 인정하게 된 국제통화기금(IMF)의 놀라운 행보를 위와 같이 전했다.
호주 존 퀸즐랜드대학의 존 퀴긴 교수 역시 금융위기를 불러일으킨 5가지 좀비 경제이론들 중 하나로 이성적인 시장에 정부의 적극적 개입을 결사반대하는 ‘효율적 시장 가설(Efficient Market Hypothesis)'을 뽑았다.
금융위기 이후, 시장에 대해 통제와 간섭과 같은 유례없는 도발적 단어들이 그동안 범접할 수 없었던 시장이라는 ‘성(城)’을 위협하고 있다. 하나의 종교와도 같았던 시장만능주의는 어떻게 월스트리트의 신화로 자리매김했을까? 또 이 망상에 매료된 경제학자들의 만찬은 얼마나 화려하고 또 치열했을까?
『죽은 경제학자들의 만찬』이 바로 이에 대한 해답을 준비하고 있다.《하버드비즈니스리뷰》편집장이자, 경제경영 전문 칼럼니스트인 저스틴 폭스가 100년간의 월스트리트 경제사를 기자 출신 특유의 치밀함과 위트 넘치는 문체로 마치 동시대의 기록처럼 펼쳐 낸 책이다.
이 책은 1920년대 대공황부터 2차 세계대전, 번영기를 거쳐 침체기까지의 파란만장한 20세기 미국 경제사를 숨 가쁘게 쫓으면서, 미국뿐 아니라 세계 경제사의 흐름 역시 파악할 수 있도록 도와준다. 더불어 그 영욕의 세월을 함께했던 경제학자와 금융학자의 에피소드들은 읽는 재미를 더해준다.
금융시장을 통해 큰 부를 누리다가 하루아침에 파산한 어빙 피셔, 카지노에서 블랙잭으로 돈을 딴 에드워드 소프, 베스트셀러 작가가 된 존 케네스 갤브레이스, 첨예한 이론적 충돌을 벌인 유진 파머와 리처드 탈러 등 세계 경제사에서 주요한 역할을 맡았던 쟁쟁한 경제학자들의 궤적이 공개된다.

시장이라는 거대한 유토피아의 몰락!
지난 30년간 ‘시장경제’라는 주술에 도취되었던 세계가 드디어 눈을 뜨다

2007년 여름, 미국의 모기지 채권 시장이 붕괴된 것을 시작으로 세계 각국의 자산 시장이 차례차례 도미노처럼 붕괴되었고 채권시장은 마비되었다. 경제학자들과 정책입안자들은 패닉 상태에 이르렀고, 정부 역시 선택의 기로에서 우왕좌왕하는 모습을 보였다. 이들이 굳게 믿고 있었던 합리적 시장 이론에 따르면 이런 시나리오는 전혀 예상 밖의 일이었다.
효율적 시장 가설은 1960년대 시카고대학에서 정립된 이후 경제사를 지배하는 강력한 신화가 됐다. 수조 달러를 움직이고, 인덱스 펀드와 새로운 파생금융상품을 나오게 했으며, 수많은 사람들이 금융에 발을 들여놓게 하기도 했다. ‘시장참여자들이 모르고 있지만, 금융시장은 알고 있다.’는 개념은 실제로 금융시장의 역사만큼 오래됐다. 주식시장 연대기 작가인 조지 깁슨도 “주식 시장이 상장될 때 시장이 정한 가격은 곧 최고의 지성인이 계산한 가격이라고 간주할 수 있다.”고 주장하며 시장만능주의에 힘을 실었다. 이 신화의 열렬한 지지자들은 합리적인 투자자들이 고수익을 올리기 위해 정보를 분석하는 시장이 언제나 옳다고 믿는다. 하지만 이 신화는 몇 번이나 우리를 배신했다.
저자인 저스틴 폭스는『죽은 경제학자들의 만찬』에서 폭넓은 조사와 인터뷰를 바탕으로 한 탄탄한 자료조사를 통해 “투자자들이 합리적이지도, 시장이 늘 옳지도 않다.”는 새로운 이론을 전파하는 학자들을 소개하고 있다. 이들 중 상당수는 효율적 시장 가설이 ‘경제이론 역사상 최악의 오류 중 하나’라는 로버트 쉴러 예일대 교수의 말에 동의하고 있다. 실제로 최근 수년간 효율적 시장 가설은 인간 행동에 관한 반직관적 가설, 심리학적 의사결정 모형, 시장 비합리성 이론에 철저하게 밀리고 있다. 이러한 이론들은 투자자들이 불완전한 정보에 과민하게 혹은 둔감하게 반응하고 비합리적인 결정을 내린다고 보는 것이다.
저자는 시장을 움직이는 원리를 새롭게 설명하는 이론을 배제하고 합리적인 시장 이론을 기반으로 한 시장만능주의의 흥망사에 초점을 두고 있다. 시대를 풍미했던 수많은 학자들의 일생을 담고 있지만 본질은 그들의 삶의 한 자락, 한 자락으로 보여주는 금융이론의 역사인 것이다.

유토피아의 붕괴, 그 이후
새로운 행보를 찾아나서다!

우리 경제는 내년 상반기 경제회복에 대한 기대가 높아지고, 다양한 전망들이 혼재된 가운데 시장은 여전히 확답을 주저하고 있다. 경제협력개발기구(OECD) 회원국 가운데 유일하게 우리나라는 1분기 국내총생산이 상승했다거나 기업경기실사지수가 상승하는 등 통계적으로 경기가 녹색등을 보여주고 있는 것이다. 그렇지만 미국과 유럽경제는 회복세를 보이지 않고 있기 때문에 우리 경제가 회복세를 보이더라도 오랫동안 이를 유지하기는 힘들 것이라는 의견이 전문가들의 중론이다. 그리고 현재 보이고 있는 경기 회복세가 정부가 심혈을 기울인 재정집행의 역할도 크기 때문에, 정부가 손을 놓을 경우 회복 기운이 오래 가는 것을 장담할 수가 없다.
이런 시점에서『죽은 경제학자들의 만찬』은 시사하는 바가 크다. 책은 전문 경제경영 저널리스트인 저자가 시장을 움직이고, 또 이를 장악할 이론을 친절하게 제시한다거나, 명확한 방향성을 제시해주지는 않는다. 다만 냉철한 기자적 시각을 유지하며 월스트리트의 100년에 역사를 담담하면서도 치밀하게 보여주며 그 해답을 독자들의 몫으로 넌지시 돌리고 있다. 책의 말미에서 지난 30년 동안 미국의 금융시장은 합리적 시장 가설에 전폭적으로 역할을 부여했음을 설명하며 전환점의 기로에서 다음 행보에 대해 질문을 던지며 묘한 여운을 주고 있다. 현재 우리 경제가 처한 기로에서도 동일한 질문이 던져질 수 있다. 다음 행보는 무엇인가?
합리적 시장에 대한 맹목적인 믿음을 보여주었던 경제학자들의 모습을 그리고 있는『죽은 경제학자들의 만찬』은 우리가 맞닥뜨리고 있는 기로에서 혜안을 제공하는 기회를 줄 것이다.

Information Provided By: :

들어가며_ 20세기를 강력하게 지배한 ''효율적 시장 가설''의 부침과 궤적들 

1부 시장의 탄생과 신화의 시작 
Chapter 1 금융시장을 장악한 과학과 이성의 물결 
효율적 시장의 신화에 현혹된 어빙 피셔 
Chapter 2 랜덤워크, 수학과 통계로 경기변동 패턴을 연구하다 
동전 던지기로 금융시장을 연구한 프레더릭 매콜리부터 밀 가격의 움직임을 연구한 홀브룩 워킹까지 

2부 시장을 움직이는 신의 손 
Chapter 3 2차 세계대전 군사전략의 수혜를 입은 금융시장 
군사작전 분석을 투자기법에 응용한 해리 마코위츠 
Chapter 4 예측 불가능한 주가의 움직임, 경제학계의 새로운 연구과제로 떠오르다 
경제학을 과학으로 끌어올린 폴 새뮤얼슨 
Chapter 5 금융학의 진화 
인간이 이성적 행동을 한다고 믿은 밀러와 모딜리아니 
Chapter 6 시카고 경제학파, 효율적 시장 가설의 포문을 열다 
효율적 시장 가설을 주창한 유진 파머 

3부 완전한 시장에 현혹된 월스트리트 
Chapter 7 월스트리트와 경제학의 첫 만남, 인덱스펀드의 출범 
인덱스펀드를 출시한 존 보글 
Chapter 8 계량금융의 물결 
리스크를 측정하고 수익 내는 방법을 알아낸 경제학자들 
Chapter 9 효율적 시장과 미국 기업의 만남 
주주 우선주의 원칙을 주장한 마이클 젠센 

4부 신의 시장에 대한 도전 
Chapter 10 경제학자, 인간심리에 주목하다 
Chapter 11 효율적 시장 가설을 둘러싼 뜨거운 논쟁 
경제학 이론 사상 최대 오류를 지적한 로버트 쉴러 
Chapter 12 효율적 시장 가설 지지자들을 놀라게 한 예외적 인물의 등장 
시장을 이긴 워런 버핏과 에드워드 소프 
Chapter 13 월스트리트를 구원한 미국 중앙은행 

5부 우아한 시장, 그 망상의 신화 
Chapter 14 회의론자들의 반론 
랍비경제학이라는 모욕을 딛고 일어선 안드레이 슐라이퍼 
Chapter 15 시장참여자들에 따라 움직이는 시장 
주주 우선주의 원칙의 기업관을 바꾼 마이클 젠센 
Chapter 16 시장 효율성 여부에 관한 그 끝없는 논쟁 
효율적 시장 가설 대 행동경제학 

에필로그_ 금융의 미래, 그 스스로가 답이다 
등장인물 

출처 
각주