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목차

제1펀 금융선물거래

 제1장 개요

  1. 선물거래의 개념 = 34

  2. 선물시장의 생성과 발전 = 40

  3. 금융선물거래의 특성 = 45

   3-1 주요 특질 = 45

    1) 조직화된 거래소 = 45

    2) 표준화된 계약조건 = 46

    3) 청산기관 = 46

    4) 일일정산제도 = 47

    5) 레버리지(leverage) 효과 = 47

   3-2 주요 계약조건 = 48

    1) 대상상품(underlying commodity) = 48

    2) 계약단위(contract size) = 49

    3) 결제월(delivery month) = 49

    4) 가격 제한폭(price limite) = 50

    5) 최소 호가단위(tick) = 51

    6) 적격 인도물(deliverable grade) = 52

   3-3 선물거래의 경제적 기능 = 52

    1) 가격변동위험의 전가(risk shifting) = 52

    2) 가격예시기능(price discovery) = 53

    3) 금융상품거래의 활성화기능 = 54

    4) 금융시장 효율적인 자원배분기능 = 54

    5) 새로운 금융서비스 제공기능 = 55

  4. 연습문제 = 56

 제2장 선물시장의 구조

  1. 거래소 = 65

   1-1 기능 및 조직 = 65

    1) 이사회(Board of Directors) = 66

    2) 위원회(Committee) = 66

    3) 사무국(Executive Office) = 66

   1-2 회원제도(Membership) = 67

  2. 청산소 = 70

   2-1 조직 및 운영 = 70

   2-2 청산소의 기능 = 71

  3. 선물중개기관 = 73

   3-1 선물중개회사(FCM: Futures Commission Merchant) = 74

   3-2 소개중개회사(IB: Introducing Broker) = 74

   3-3 선물중개인(AP: Associated Person) = 75

   3-4 선물투자신탁회사(CPO: Commodity Pool Operator) = 76

   3-5 선물투자자문사(CTA: Commodity Trading Advisor) = 76

  4. 연습문제 = 77

 제3장 선물거래제도

  1. 거래절차 = 82

   1-1 선물거래중개인 선택 = 83

    1) 증거금 예치방법과 이자지급조건 = 83

    2) 선물거래업무의 수행능력 = 84

   1-2 계정(계좌개설) = 84

    1) 일반계좌(Individual customer account) = 84

    2) 법인계좌(corporate account) = 85

    3) 일임계좌(discretionary managed account) = 85

    4) 통합계좌(omnibus account) = 85

    5) 헤지계좌(hedge account) = 86

    6) 그 밖의 계좌 = 86

  2. 매매주문(order)의 집행 = 87

   2-1 거래체결 방식 = 87

    1) 공개호가(open outcry)방식과 전산거래방식 = 87

    2) 주문(order)의 형태 및 작성 = 92

  3. 증거금제도 = 105

   3-1 증거금의 개념 = 105

   3-2 증거금의 종류 = 106

    1) 개시증거금(initial margin) = 107

    2) 유지 증거금(maintenance margin) = 108

    3) 추가 증거금(additional margin) = 108

   3-3 증거금의 산정방식 = 110

    1) SPAN(Standard Portfolio Analysis of Risk)방식 = 110

    7) RBMS(Risk Based Margin System)방식 = 111

   3-3 일일정산 = 112

  4. 인수도(delivery) = 113

   4-1 실물인수도 방법 = 114

    1) Position Day = 115

    2) Notice Day = 115

    3) Delivery Day = 116

   4-2 현금결제 방법 = 117

  5. 우리나라 주가지수선물의 매매 및 결제절차 = 118

   5-1 선물거래계좌의 설정 = 118

   5-2 위탁증거금의 납부 = 118

   5-3 주문의 접수 및 전달 = 119

   5-4 매매체결 = 119

   5-5 신규, 전매, 환매의 신고 = 119

   5-6 매매증거금의 납부 = 119

   5-7 일일정산 = 120

   5-8 전매 또는 환매에 의한 결제 = 120

   5-9 최종결제 = 120

  6. 연습문제 = 121

 제4장 주요 금융선물의 계약내용

  1. 통화선물계약 = 130

   1-1 주요 계약조건(Contract Specifications) = 131

    1) 계약기본단위 (Contract) = 131

    2) 가격표시 방법 = 131

    3) 최소가격 변동단위(tick) = 132

    4) 인도월(delivery month) = 132

    5) 인수도 방법 = 133

   1-2 통화선물가격의 고시 = 135

  2. 단기금리선물계약 = 137

   2-1 주요 계약조건 = 138

    1) T-bill선물 = 138

    2) 유러달러(Eurodollar)선물 = 141

  3. 중장기금리선물계약 = 144

   3-1 주요 계약조건 = 145

   3-2 T-bond선물의 인수도(delivery) = 146

    1) 인수도 절차 = 147

    2) 인수도 선택권(delivery options) = 149

    3) 전환계수(conversion factor) = 151

    4) 청구가격(invoice price) = 154

    5) 최저가 인도채권(CTD) = 155

  4. 주가지수선물계약 = 162

   4-1 선물거래 대상지수의 종류 = 164

    1) 스탠더드 앤 푸어스 500종 주가지수(Standard & Poor's 500 Index) = 164

    2) 뉴욕증권거래소 종합지수(NYSE Composite Index) = 164

    3) 벨류라인 종합평균지수(Value Line Composite Average Index) = 165

    4) 메이져마켓지수(MMI: Major Market Index) = 166

    5) 동경주가지수 (TOPIX: Tokyo Stock Price Index) = 166

    6) 닛케이 225평균지수(Nikkei 225 Stock Average) = 166

   4-2 주요 계약조건 = 167

    1) 계약단위(contract) = 167

    2) 최소가격 변동단위(tick) = 168

    3) 인도월(delivery month) = 168

    4) 결제방법 = 168

  5. 연습문제 = 171

 제5장 선물가격의 형성

  1. 선물의 이론가격 = 180

   1-1 보유비용(cost of carry) = 181

   1-2 캐리모델(carry model) = 182

   1-3 캐리의 특성과 시장상황 = 187

  2. 장기금리선물의 가격 = 191

   2-1 가격결정의 기본원리 = 191

   2-2 T-bond선물의 이론가격 = 194

  3. 단기금리선물의 가격 = 198

   3-1 가격결정의 기본원리 = 198

   3-2 T-bill선물의 가격 = 202

   3-3 유러달러(Euyodollar)선물의 가격 = 205

  4. 통화선물의 가격 = 209

   4-1 가격결정의 기본원리 = 209

   4-2 통화선물의 이론가격 = 211

    1) 통화선물가격의 과대평가시 재정거래(DM선물 매도 & DM현물 매입) = 214

    2) 통화선물가격의 과소평가시 재정거래(DM선물 매입 & DM현물 매도) = 216

  5. 주가지수선물의 가격 = 217

   5-1 가격실정의 기본원리 = 217

   5-2 베이시스와 주가지수선물가격 = 220

   5-3 거래비용과 주가지수선물의 가격 = 221

   5-4 배당과 지수선물의 가격 = 221

  6. 선물가격의 행태분석 = 223

   6-1 기본적 접근방법 = 224

   6-2 기술적 접근방법 = 224

    1) 봉도표(Bar Chart) = 225

    2) P&F도표(Point & Figure Chart) = 227

    3) 추세분석 = 229

    4) 이동평균(Moving Average) 분석 = 230

    5) 거래량과 미결제약정을 이용한 기술적 분석 = 232

  7. 연습문제 = 235

 제6장 금융선물거래의 이용

  1. 헤지거래 = 247

   1-1 선물헤지의 개념 = 247

   1-2 헤지의 종류 = 248

    1) 매도헤지(short hedge)와 매입헤지(long hedge) = 248

    2) 직접헤지(direct hedge)와 교차헤지(cross hedge) = 248

    3) 현물헤지(spot hedge)와 선행헤지(anticipatory hedge) = 249

   1-3 선물헤지의 원리 = 249

   1-4 헤지거래의 절차 = 252

    1) 위험노출(risk exposures)의 파악 = 252

    2) 헤지수단의 선택 = 252

   1-5 선물헤지거래 실물 = 256

    1) 통화선물을 이용한 헤지 = 256

    2) 금리선물을 이용한 헤지 = 269

    3) 주가지수선물을 이용한 헤지 = 300

  2. 투기거래 = 307

   2-1 단순투기거래 = 307

   2-2 복합투기거래 = 308

    1) 베이시스 거래 = 308

    2) 스프레드 거래 = 312

  3. 연습문제 = 321

연습문제 해답 = 335

제2편 옵션거래

 제1장 옵션의 정의와 기본적인 투자전략

  1. 옵션의 정의 기본적 포지션 = 340

  2. 옵션가격에 관한 기본적인 사실들 = 350

   2-1 C≤S, C≤S = 351

   2-2 P≤X, P≤X = 351

   2-3 (풋-콜패리티) c+X/(1+r)=p+s = 352

  3. 옵션을 이용한 각종 스프레드 전략 = 355

   3-1 불 스프레드 = 355

   3-2 베어 스프레드 = 357

   3-3 수평 스프레드와 수직 스프레드 = 358

   3-4 대각 스프레드 = 358

   3-5 백 스프레드(Back spread)와 비율수직 스프레드(Ratio Vertlcal Spread) = 358

   3-6 스트래들(Straddle) = 360

   3-7 스트랭글(Strangle) = 362

   3-8 나비 스프레드(Butterfly Spread) = 363

   3-9 시간 스프레드(Time Spread) = 364

  4. 옵션을 이용한 차익거래 = 366

   4-1 컨버젼(Conversion) = 367

   4-2 리버설(Reversal) = 368

   4-3 박스 스프레드(Box Spread) = 369

   4-4 컨버젼과 리버설의 또 다른 설명 = 371

   4-5 박스포지션의 또 다른 이해 = 373

  5. 연습문제 = 374

 제2장 옵션가격결정모형

  1. 이항모형가격결정 = 378

  2. 위험기피적인 상황하에서의 옵션가격결정 = 383

  3. 블랙-숄즈 옵션가격결정모형 = 386

   3-1 주가지수옵션 = 388

   3-2 통화옵션 = 389

  4.위험중립평가법(Cox and Ross의 방법론) = 393

  5. 포트폴리오 보험 전략(Portfolio Insurance) = 397

  6. 옵션포지션 분석 = 403

   6-1 옵션델타(Δ) = 404

   6-2 감마(Γ) = 405

   6-3 베가(Λ) = 406

   6-4 세타(θ) = 407

   6-5 로(Ρ) = 408

   6-6 시장상황의 변화가 옵션가치에 미치는 영향 = 408

  7. 연습문제 = 410

 제3장 옵션포지션의 결정과 그 응용

  1. 기본적인 포지션 = 414

  2. 변동성매매전략 = 420

   2-1 BacKspread 전략 = 420

   2-2 Ratio Vertical Spread 전략 = 422

   2-3 스트래들, 스트랭글, 버터플라이 = 423

  3. 포지션의 위험에 대한 고찰 = 426

   3-1 버터플라이와 스트래들 = 426

   3-2 불 스프레드와 베어 스프레드 = 429

  4. 연습문제 = 434

 제4장 합성옵션 포지션과 변동성매매

  1. 기초적인 사례 = 439

  2. 델타헷징 전략에 있어서 중요사항 = 443

  3. 옵션변동성 매매의 기초 = 448

   3-1 변동성 매매를 구성하는 핵심 = 449

   3-2 실현변동성(Realized Volatility)에 의한 순이익 = 450

   3-3 내재변동성의 변화에 따른 순이익 = 451

   3-4 실현변동성에 의한 수익창출의 핵심 = 452

   3-5 내재변동성의 변화에 의한 수익창출의 핵심 = 452

   3-6 델타중립(Delta Neutral)의 의미 = 452

   3-7 실변동성과 내재변동성의 상관관계 = 456

  4. 변동성 콘 = 458

   4-1 변동성 콘의 기초개념 = 458

   4-2 변동성 콘에서 얻을 수 있는 정보 = 465

   4-3 스트래들, 스트랭글 그리고 버터플라이 = 470

   4-4 Volatility Smile과 Skew = 472

   4-5 델타밸런싱 = 474

   4-6 메가유지전략 = 474

   4-7 변동성 스프레드 전략 = 475

   4-8 Cheapness Index의 이용방법 = 476

   4-9 거래사례 = 476

  5. 연습문제 = 478

 제5장 KOSP1200 주가지수옵션거래 및 달러옵션거래

  1. KOSP1200 주가지수 옵션거래의 배경지식 = 484

  2. KOSP1200 주가지수옵션의 정의 = 488

  3. 옵션의 종목구성 = 490

  4. 매매제도 = 492

   4-1 결제월 및 매매거래기간 등 = 492

   4-2 권리행사가격(옵션) = 493

   4-3 한 계약당 금액 = 493

   4-4 매매거래시간 = 494

   4-5 가격제한폭 = 494

   4-6 매매거리중단 = 495

   4-7 기타 = 495

  5. 결제 및 수탁제도 = 497

   5-1 매매거래계좌의 설정 = 497

   5-2 선물 옵션설명서의 교부 = 497

   5-3 기본예탁금 예탁 = 498

   5-4 매매거래의 주문 = 498

   5-5 위탁증거금의 납부 = 499

   5-6 일일정산 및 옵션거래대금 등의 결제 = 500

   5-7 위탁증거금의 추가납부 = 501

   5-8 위탁수수료 = 502

  6. 거래절차 = 503

   6-1 매매거래계좌의 설정 = 503

   6-2 위탁증거금의 납부 = 503

   6-3 주문의 접수 및 전달 = 503

   6-4 매매체결 및 체결내용의 통보 = 504

   6-5 유지증거금 충족여부 확인 = 504

   6-6 추가증거금 납부통보 = 504

   6-7 예탁금 조정 = 505

   6-8 추가증거금 납부 = 505

  7. 증거금계산의 구체적인 사례 = 506

   7-1 장중에 옵션을 매도할 경우의 증거금계산 = 507

   7-2 장중에 매매체결 후 장이 끝나고 증거금 계산(=A-B+C+D) = 508

  8. 선물거래소의 달러옵션 = 512

   8-1 달러옵션 제약명세 = 512

   8-2 주문유형 = 514

   8-3 통화옵션의 고유한 특징 = 516

  9. 연습문제 = 518

 제6장 이색옵션과 이용전략

  1. 복합옵션 = 525

  2. 변형된 계약조건을 갖는 옵션 = 529

   2-1 반미국식옵션 또는 버뮤다옵션 = 529

   2-2 정액수수옵션 = 530

   2-3 조건부후불옵션 = 530

   2-4 행사가격결정유예옵션 = 531

   2-5 선택옵션 = 532

  3. 경로종속옵션 = 533

   3-1 평균환율옵션, 평균가격옵션 또는 아시아식옵션 = 533

   3-2 평균 행사가격 옵션 = 534

   3-3 룩백옵션 = 536

   3-4 클리템 또는 래칫옵션 = 537

   3-5 래더옵션 = 538

   3-6 샤우트옵션 = 538

   3-7 배리어옵션, 녹아웃옵션 또는 녹인옵션 = 539

  4. 다중기초자산옵션 = 542

   4-1 무지개 옵션 = 542

   4-2 바스켓옵션 = 543

   4-3 스프레드옵션 = 543

   4-4 콴토옵션 = 543

  5. 이색옵션 이용전략 = 549

   5-1 아시안옵션(평균환물옵션, 평균행사가격옵션) 이용전략 = 549

   5-2 배리어옵션의 이용케이스 = 553

   5-3 복합옵션의 이용케이스 = 558

   5-4 바스켓옵션 이용 예 = 562

   5-5 레인보우옵션 혹은 초과성과옵션의 예 = 563

   5-6 콴토옵션 = 563

  6. 연습문제 = 567

 제7장 금융공학기법의 응용: 다이아몬드펀드의 구조와 분석

  1. 펀드의 전체구조 = 572

  2. 인도네시아 루피아 연동채권 = 576

  3. 바트에 대한 5배수 선물환 = 581

  4. 엔풋/달러콜옵션 = 585

  5. 소송의 쟁점 = 590

 제8장 옵션가격산정기법의 응용 Ⅰ: 복합옵션 및 행사가격결정유예옵션의 구조와 가치

  1. 복합옵션의 구조 = 596

  2. 옵션 프리미엄 계산의 기초 = 598

  3. 일반적인 유럽식 콜옵션의 가격계산 = 599

  4. 유형 1의 복합콜옵션가격의 계산 = 602

  5. 옵션의 민감도 분석 = 611

  6. 행사가격결정유예옵션(변형복합옵션)의 구조와 가치분석 = 613

 제9장 옵션가격산정기법의 응용 Ⅱ: T-bond 선물계약에 내재된 wild-card-option

  1. T-bond 선물거래의 개요 = 621

   1-1 상품과 가격표시 = 621

   1-2 전환계수(conversion factor) = 622

   1-3 인도절차 = 622

   1-4 Quality option = 624

   1-5 Timilng Option = 625

   1-6 Wild-card-option = 626

   1-7 End-of-the-month option = 627

  2. Wild Card Option에 관한 고찰 = 628