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이 연구는 한국 기업과 금융기관의 해외자금조달전략 개발에 일조하려는 목적에서 비롯되었다. 한국 기업이 발행하는 해외주식연계증권의 자금조달비용(발행수익률)을 추정·분석하여 발행수익률 결정을 위한 기본모형을 찾아보았다. 구체적으로 1985년 12월부터 1995년 3월 말까지 발행된 해외주식연계증권 가운데 미국달러화표시 증권의 실제발행수익률을 자본자산가격 결정모형이 예측하는 필요발행수익률과 비교·분석하였다. 또한, 발행기업의 개별적 특성뿐 아니라 한국 경제 전체의 상황이 자금조달비용에 주는 영향도 분석하였다.

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목차

제1장 서론 = 17

제2장 한국 기업의 해외주식연계증권의 구조, 특성 및 발행현황 = 25

 1. 해외전환사채의 구조 및 특성 = 25

 2. 해외신주인수권부사채의 구조 및 특성 = 29

 3. 해외주식예탁증서의 구조 및 특성 = 32

 4. 해외주식연계증권 발행 연혁 및 현황 = 34

제3장 해외전환사채 발행에 의한 자금조달비용 = 37

 1. 해외전환사채 발행수익률 추정모형 = 37

  1) 사채권과 전환옵션의 가치비중 및 사채권 실효이자율 추정모형 = 37

  2) 전환옵션의 실제발행수익률 및 전환사채의 실제발행수익률 추정모형 = 40

  3) 전환사채의 필요발행수익률 예측모형 = 42

 2. 해외전환사채 발행수익률 실증분석 = 44

  1) 표본의 선택 = 44

  2) 사채권과 전환옵션의 가치비중 및 사채권 실효이자율 추정 = 46

  3) 전환옵션의 실제발행수익률 및 전환사채의 실제발행수익률 추정 = 54

  4) 해외전환사채의 원화표시 실제발행수익률 추정 = 56

  5) 해외전환사채의 필요발행수익률 예측 = 57

  6) 해외전환사채의 발행수익률 분석 = 58

 3. 한국종합주가지수 수익률을 이용한 해외전환사채 발행수익률 실증분석 = 63

  1) 한국종합주가지수 수익률을 이용한 해외전환사채 발행수익률 추정모형 = 65

  2) 한국종합주가지수를 이용한 해외전환사채 발행수익률 추정 및 분석 = 65

제4장 해외신주인수권부사채 발행에 의한 자금조달비용 = 73

 1. 해외신주인수권부사채 발행수익률 추정모형 = 73

 2. 해외신주인수권부사채 발행수익률 실증분석 = 75

 3. 한국종합주가지수 수익률을 이용한 해외신주인수권부사채 발행수익률 실증분석 = 79

제5장 해외주식예탁증서 발행에 의한 자금조달비용 = 85

 1. 해외주식예탁증서 발행수익률 추정모형 = 85

 2. 해외주식예탁증서 발행수익률 실증분석 = 87

 3. 한국종합주가지수 수익률을 이용한 해외주식예탁증서 발행수익률 실증분석 = 89

제6장 결어 = 92

참고문헌 = 95

부록 = 97